深圳地铁深陷万科泥潭，陷入困境。违反客观规律必然导致市场制裁。通通娱乐 2025-10-17 12:32 · 天津 0 目前，房地产巨头万科正面临生存危机。 2025年10月13日，万科在香港联交所公告称，已于10月12日收到董事长辛杰的书面辞职信。总裁辛桂因个人原因请求辞去总裁职务。据媒体消息称，Shinjie在9月18日的一次会议中被绑架，自最新消息发布以来一直无法联系上。 10月14日，多家媒体证实万科原CEO朱九胜被采取刑事强制措施。此前，他于1月15日被带至公安机关接受调查，但期间，万科先生并未给出任何官方回应。然而，还有什么比暴力行政执法更严重的呢？令人担忧的是，万科企业目前深陷严重的债务危机，无法摆脱。该公司预计2024年赤字495亿元，截至2025年6月末，其债务8729亿元，短期债务1553亿元，销售额预计较上年减少一半。作为万科第一大股东，深圳地铁2025年1月至9月共为万科进行9次输血，累计金额2594.1万元。但所有的努力都将是徒劳的。原因很简单。目前深圳地铁与万科的合作之所以陷入困境，完全是因为违反了市场规律。事实表明，违反客观规律的人都会受到市场的惩罚。合作初衷 深圳地铁与万科的股权关系始于2017年，当时深圳铁路集团成为万科第一大股东通过一系列股权转让交易。 2017年，深圳铁路集团通过转让协议从华润集团和恒大集团手中收购了万科股份。总交易金额约663亿元，参与率达29.38%。 2025年起，深​​铁集团持股比例将稳定在27.18%，仍为万科第一大股东。 两家公司合作的最初目标是最大限度地发挥彼此的优势，实现“铁路+房地产”的协同效应。深铁集团拥有地铁沿线土地资源，万科拥有房地产开发能力，通过同时规划、设计、建设地铁上盖建筑和地下空间，将沿线土地的增值反馈给铁路运营，打造内部可持续能源发电系统。此外，双方还在以下领域开展合作：长租公寓、物流配送等领域，包括前海高端人才公寓项目和“轨道交通+机器人物流”场景。深铁依托万科的开发能力实现土地价值最大化，而万科则以此打破中心城市土地资源稀缺的瓶颈，加速向“城市支撑服务商”转型。这种模式旨在创造双赢的局面。合作变得困难的原因 随着“三大红线”的出台，房地产泡沫破灭，双方合作逐渐变得困难。目前，深圳地铁正处于两难境地。如果停止输血，万科可能无法维持仪表，最初的投资也会损失殆尽。如果继续输血，深圳自己的地铁可能会塌陷。 1、经济损失巨大。 2024年万科净亏损494.78亿元，深圳恩铁集团确认投资损失134亿元，计提减值准备2亿元。总金额：334亿元。这一亏损抹去了深铁集团过去五年累计的273亿元净利润。万科企业2025年将面临短期偿债压力，上半年亏损达10000-120亿元，短期债务连息达1582.8亿元。销售额同比下降45.7%，现金流压力并未缓解。 2、持续输血 截至2025年，深铁集团已为万科提供9笔贷款，累计贷款260亿元。这些债务比率低至2.34%，远低于市场水平。 3、行政风波 2025年1月，新街先生23天无法联系上，引发市场对万科未来发展的担忧。十月12日，董事长辛杰辞职，10月14日，万科原CEO朱九胜被采取刑事强制措施，进一步加速万科本已混乱的管理。 4、股价大幅下跌。万科股价从2017年的约40元暴跌至2025年的约6元。深铁集团股价大幅下跌。深圳地铁的一系列救市措施是完全愚蠢、违反市场规则的举措。 1、非市场救助 深铁集团向万科银行提供远低于市场利率（2.34%）的贷款。这种非市场化的解决方案扭曲了正常的商业逻辑。 2、管理干预过多。深铁集团通过股票管理和业务发展双重方式深度干预万科管理决策，违反了“不干涉”的承诺。 3、面临集中风险：大量资源集中于单一公司y（万科），导致风险过度集中。万科2024年的亏损将占深铁总亏损的99.8%。目前，万科陷入“资产处置→债务压力→国有资产流出”的恶性循环。例如，广州的核心资产被紧急出售以筹集资金，但即使是这种绝望的自救也未能扭转销售下滑的局面。与此同时，万科因资产减值准备和项目清算规模下降而持续亏损。预计2025年亏损450亿元。 4、在房地产行业明显下滑的情况下，无视行业周期、不及时调整策略，继续加大投资。 违反市场规则的严重后果 1、深铁集团财务状况将恶化，导致2024年亏损334.61亿元，抹去过去五年的利润。负债率升至多60%，经营现金流大幅下降。 2、万科危机加剧。原国家主席朱九胜被采取刑事强制措施。董事长辛杰辞职，面临1579亿元有息债务负担。 3、产业链反应引发对房地产行业系统性风险的担忧，影响投资者对国企投资决策的信心，暴露“大而不能倒”企业的治理问题。 4、燃市场疑虑：市场认为国有资产的持续输血可以掩盖矛盾，但根本问题仍未解决。作为行业龙头的万科仍然面临着生存危机，反映出整个房地产行业违反市场规则、过于依赖政治支持的共同风险。目前，深圳地铁集团与万科正在合作。权力关系已成为“输”的经典案例这次合作从一开始就到了战略协调的困境，充分说明违反市场规律的贸易法将受到惩罚。教训深刻。事实上，万科的债务危机与其他房地产巨头恒大、碧桂园的债务危机有相似之处，不同的是万科有过作为国有企业大股东的历史。因此，大股东深圳地铁 财力雄厚，相信仅靠调整就能改变现状，从而导致一种不切实际的主观信念，即“太大而不能倒”。深圳地铁与万科渊源深厚，万科债务危机爆发后，深圳地铁持续投入巨资、输血，完全无视“遵循规则、尊重市场”的市场经济基本原则。 2025年起，深​​铁对万科的总投资，包括股权收购等支持贷款和低息贷款将超过900亿元，彰显了其长期承诺的战略意图。但由于巨额投资，万科企业2025年上半年亏损33.6亿美元，深铁资产负债率直接升至60%。深五地铁注资带来的投资恶化风险已逼近1000亿美元，这也可能降低深圳所有国有资产的信用评级，相当于一颗炸弹引发危机。事实上，无视客观事实、完全依靠主观意志的深圳地铁救援行动，与一个玩家的行为没有什么区别。万科认为，通过深圳地铁的注资，它可以克服债务危机。然而，深圳地铁的9次输血总计2594.1万元，这对于万科巨额债务来说只是杯水车薪。万科的公开市场债务，2025年到期，12月达到峰值，需要偿还本金和利息共计58.71亿元。与此同时，同期公开市场债务总额达到279亿元。 2024年末，短期有息债务达1582.8亿元，外汇资金保持在881.6亿元，现金与短期债务的比率低至0.56倍。明年到期的债务金额仍超过当前可用资金。该债券本金和利息58.71亿元，须于2025年12月偿还，属于每年还款期的债务，约占总额的40%。事实表明，如果企业本身没有造血能力，输血只能延缓破产，却无法改变其结局。此外，破产会耗尽您的全部初始投资。这就像治疗一个危重病人一样。药物只能起到辅助作用勒。最终，身体需要自身的免疫力和抗体来克服疾病并恢复健康。对于房地产企业来说，单纯靠体外输血而不赚取销售利润，就等于免疫系统完全丧失的病人只能靠药物维持生命。人们只能想象，在这种情况下，公司还能生存多久。 令人担忧的是，万科自身的造血能力正在迅速下降。今年上半年的销售额与去年同期相比几乎减少了一半。如果这种趋势持续下去，年销售额可能会跌破1500亿元。深圳地铁万科合作的案例再次表明，任何商业合作都必须遵循市场规则，行政干预和过度支持只会拖延问题的出现。大股东干预管理层需要有明确的界限。过多的干预可能会损害您的业务。这无良企业正常的经营机制最终导致更大的损失。万科的现状象征着中国房地产企业的现状。这是对所有房地产企业的警示，企业决策必须建立在尊重市场、科学评估的基础上。一切违反客观规律的行为最终都会受到市场的惩罚。未来万科能否摆脱这种局面？万科企业的出路有3条： 1、成功转型：债务重组顺利+销售回升+治理改善 2、逐步复苏：政治支持+部分债务再融资+市场逐步复苏 3、持续恶化：债务违约+销量持续下滑+治理混乱 综上所述，万科企业虽然有走出困境的潜力，但面临着巨大的挑战。关键取决于以下因素： 1、债务重组能否顺利进行有效吗？ 2、房地产市场什么时候才能稳定？ 3、公司治理能否恢复正常？ 4、多元化的公司能否提供充足的现金流？关键点 我们用我们的思考和写作来聚焦2589条内容创作的关键点。